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短线股指恐迎来震荡 服装纺织和消费概念抢眼

2011-08-16 11:59:34 来源:新华网


  昨日山东海龙、新乡化纤和澳洋科技等化纤行业个股涨幅在9%以上,而品牌服装如杉杉股份、报喜鸟、七匹狼等个股也大幅跑赢大盘。分析师认为,棉价下跌和秋装上市普遍涨价等因素有利于服装纺织企业盈利提升,而与服装纺织行业密切相关的短胶粘纤盈利企稳,旺季来临,行业的盈利水平也将逐步提高。

  原材料成本下降

  服装纺织企业面临原材料成本一路走低。自2011 年3 月以来,棉花价格一路下跌,从3 月中旬的3.1 万元/吨跌至7 月底的约2 万元/吨,下跌幅度超过35%,棉价下跌带动了涤纶、粘胶、氨纶等与棉花相关的纺织原料价格也都出现了较大幅度的调整,服装纺织行业的原材料成本一路下降。

  尽管原材料价格一路走低,但服装家纺行业的零售价格具有粘性,价格不降反升,有利于提升行业盈利水平。渤海证券表示,秋装上市,涨价幅度普遍在10%以上,而与此同时,棉价已跌破20000 元/吨,品牌服装的涨价则更多含有“通过每年定期的提价来保持其品牌的高端定位”的考虑。

  申银万国表示,中高端商品一般不会随意降低零售价格来影响消费者对品牌的认可度,因此预计明年春夏新品特别是中高端商品的价格幅度调整有限。由于服装家纺企业今年秋冬订货会已在5 月份全部举行完毕,因此本轮棉价下跌将会缓解2012 年春夏新品的成本压力。

  申银万国认为,有品牌力和定价权的服装企业在2012 年零售价格能够继续保持或小幅提升,棉价回落则缓解其成本压力,因此企业毛利率有望保持或继续提高,看好男装的报喜鸟、七匹狼、九牧王,家纺的罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺,可买入并长期持有。

  化纤行业盈利止跌企稳

  在棉价持续调整的压力下,化纤的价格也接近底部,盈利止跌企稳。华泰联合证券表示,3 月底以来,棉价回落的同时,棉短绒、棉浆粕、粘胶价格均出现大幅回落的态势,但7 月中旬以来,棉浆、粘胶短纤的价格则先于棉价止跌回稳,以目前粘胶短纤18000 元/吨、棉浆粕11000元/吨的价格,行业开始扭亏为盈,大部分龙头企业逐步复产。

  华泰联合证券认为,粘胶行业盈利的止跌企稳体现了行业内对于旺季临近,下游纱线企业补库存的良好预期,龙头厂商的复产和新产能的逐步投放也基本确认了行业扭亏的趋势。短期内,复产及新投放产能可能仍需要时间消化,下游纺织服装的复苏仍需要持续的观察,但随着9-10 月新棉的上市、旺季的来临、开工率的提高,粘胶短纤行业的盈利水平将逐步提高。

  申万也表示,进入七月以来,粘胶短纤价格的跌势有所趋缓,下游拿货意愿增强,判断粘胶短纤的价格已经进入底部区域;原材料方面,棉浆粕价格的进一步下跌和国产木浆的陆续投产有助于改善行业的盈利情况,但随着检修产能的重开和新增产能的投放,粘胶短纤价格出现大幅上涨的可能性较小,行业出现持续性景气的可能性也较小。

  华泰联合认为,粘胶短纤企业中以澳洋科技弹性最大,粘胶毛利每扩大1000元/吨,公司每股收益增厚0.32元。

    指数进入大型底部区域

 

 

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    上周沪指急速下探至2437点后,至本周一,上证指数呈现“V”形上攻,表面上恐慌不已,但本质上依然缺乏持续做空的动力。从大的趋势上看,这是始于2008年次贷危机见顶之后的调整延续,站在过去三年的时间长度,当前已属于大调整周期的收尾阶段。


    一轮大级别调整,如同皮球从空中跌落,先是急速下挫,然后落地反弹,反弹高点渐次下降直至重归平静,观察过去三年的上证指数,其情形确实如此。先是急速(13个月)调整(最大跌幅72%),第一轮反弹高点3478点出现之后,调整至今,时间长(达24个月),高点依次为3361点、3186点、3067点,其中的两轮调整(3478-2319点,3186-2437点)时间相同(11个月),幅度开始缩小,分别为33%和23%。时间与幅度的双重考验,2300-2400点的支撑意义重大,同时,它是998点与1664点所构成的新一轮上升趋势线的位置,也是5月23日跌穿为期半年的大型对称三角形量度跌幅目标。从周K线看,上周上证指数收出一根下影线达156点十字K线,一轮持续调整后出现这种K线,也有强烈的底部特征,即使再创新低,也不影响其底部区域的构建。结合整体估值水平,特别是内部强弱结构,也进一步佐证与支持2300-2400点区域成为此轮大级别调整的大型底部区域。


    进一步观察内部强弱结构,第二轮调整周期至今,并非所有品种都是同步于指数运行的。相反,已有相当数量品种已转入创新高状态,这是经过24个月调整之后的创新高,技术上有着强烈的趋势性含义,为新一轮牛市周期的重新启动。再观察这些强势品种的细分行业,无论是中小板、创业板还是主板,大体上,进入创新高周期的都以中高端消费品、商业百货以及部分拥有核心技术的新兴产业为主,这符合未来中国经济结构转型与升级的发展趋势的选择。从总市值看,这些行业都属于中小市值领域,从中小市值成为中大市值,正是一轮牛市周期必然产生的具体表现。事实上,任何一轮大级别上涨周期(牛市周期),初期总是以少数牛股表现为特征,并逐步过渡到行业整体性转向牛市周期,最终演变成为以大市值权重股为中心的指数型牛市。从目前强势品种表现看,已从局部牛股过渡到行业整体转强的时期,这种趋势既是我们判断行情发展状态的指标,也是中短期选择投资品种的基本策略思路。


    在强势消费服务业领域,又以与中国传统消费文化紧密相关的高端消费品最受市场青睐,较为典型的有三类。一是白酒类,酒文化在传统的中国文化中有其独特的地位,贵州茅台以资源独占、高端奢侈品牌形象确立其领导者地位,近期再创历史新高,总市值已进入2000亿,五粮液、洋河股份等紧随其后。二是滋补品类。自古就有“滋补三宝”( 阿胶、人参与鹿茸)之说,东阿阿胶得天独厚,目前已掌控驴皮资源90%以上,市场占有率超七成,市场正以“药中茅台”来预期,总市值达310亿,进入第五大市值医药公司。海参、鲍鱼,自古以来就被认为是海珍上品,消费历史悠久,海珍品已从捕捞到人工养殖,再到深加工、生物医药,构建了一条潜力巨大的产业链,也是海洋经济的重要组成。从“十二五”发展规划看,经过十几年酝酿积累的海洋经济真的开始起航了,目前海水养殖类公司包括獐子岛、好当家、东方海洋、壹桥苗业等,以养殖海域的占有量、产品的高端性、品牌等,獐子岛最具综合竞争优势。


    综合而言,高端消费品类品种的“强者恒强”将不断强化投资者信心,随后就有机会逐步向相关行业渗透,继而引领大盘整体回暖。比较有意思的是,地产股已成为强势消费品与弱势大蓝筹股之间的桥梁,整体回暖过程的长短与复杂性,取决于短期资金面、政策面的变化。正常情况下,会维持两个季度左右。(张德良)

 

 

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    短线股指恐迎来震荡

 


    周一A股市场开盘延续了前期相对强势的走势,虽然盘中有反复,但反弹家数还是远远大于下跌家数,暴跌后的修复还在延续中。白酒、服装和部分农业股早盘依然保持强势,可见震荡中消费板块得到了众多资金的追捧。

    从技术上分析,自2437点阶段性新低以来,虽然有明显的缺口,但在盘中得到及时回补,可见本次反弹的阶段性基础较扎实。我们看到,上证综指还是受到了10日均线的压制,压力需要在震荡中逐渐消化。


    在市场的连续反弹中,股指可能需要震荡来夯实继续反弹的基础。


    首先,从均线和K线的对比来看,K线需先站稳5日均线,再站稳10日均线,才预示着市场可能进一步走强。当下的市场明显正处于10日均线的压制和纠缠中,因此本周震荡整理的技术性要求较为强烈。


    其次,自2437点反弹至2600点,基本是靠权重股的脉冲反弹和资金推动,连续放量在反弹初期不太可能延续,行情必然需要震荡休整。本周再次放量的可能性不大,股指震荡整理也符合量能调整的要求。


    最后,市场结构具备分化调整的趋势。由于通胀没有明显改善,估值就不是衡量个股和大盘的重要因素。那么仅具有估值优势的银行、煤炭和地产连续大涨的可能性就比较小。我们发现盘中热点除了部分业绩股外,全是题材股和重组股。这样的局面很难出现合力使得指数再次大涨。


    更为重要的是,近期市场还有两个较为重要的影响大盘继续攀升的因素。一是解禁市值大增。本周解禁市值合计约为893.56亿元,较前一周环比大增298.70%。其中,中国南车和光大银行的解禁市值分别高达352.51亿元与349.97亿元,占本周解禁总规模的78.62%,这是本周解禁规模大幅攀升的主要原因。


    二是对货币政策的预期暂落空。根据央行的最新数据,7月M2增速创逾六年新低,业内人士认为,货币政策进一步紧缩的可能性在减小,但央行报告却没有给出这样的暗示。央行上周五称,将继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,甚至还强调了对利率等价格工具的运用。如此明确的加息暗示,与市场的预期南辕北辙。

    白酒领衔大消费概念


    近期白酒板块表现抢眼:山西汾酒 、洋河股份、贵州茅台都在本周一创下历史最高股价,古井贡酒更是一跃冲上百元大关。近期消费股仍是主流热点,白酒股是震荡中的首选防御品种。


    首先,半年报业绩主导强势行情。本轮下跌中,白酒股明显受到半年报业绩的强大支撑。根据糖酒快讯价格监测,一线白酒零售价格继续上涨。随着中秋国庆双节的临近,白酒销售进入传统旺季,业绩支撑更有保障。


    其次,品牌白酒溢价能力加大。虽然市场预计下半年CPI涨幅会见顶回落,但目前依然存在很大的不确定性。在预期第三季度依旧高通胀的情况下,溢价能力最强的一线白酒就成了消费行业中跑赢通胀的首选。相关白酒个股也就成为众多资金近期追捧的品种。


    最后,白酒的市场地位使其成为很好的防御性品种。白酒股在大盘上涨时,可能涨幅不大,但可以保持相对较强的走势。当大盘下跌时,白酒股的跌幅也很小,或者说表现得十分抗跌。因此当前白酒股呈现出良好的防御功能,可能会成为8月份的持续热点。(国元证券 康洪涛)

 

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